지난 글에서 상품 정리를 할 때 커버드콜 ETF를 하나 다뤘었다. 그런데 커버드콜 ETF의 개념이 조금 어려워 한번 더 찾아 정리해 보았다.
커버드콜 ETF는 배당을 극대화하고 추가적인 프리미엄 수익을 얻는 전략으로 설계된 ETF다. 일반적인 배당주 ETF와는 달리, 콜옵션을 매도하여 추가적인 현금 흐름을 창출하는 방식을 사용한다. 이 전략은 배당을 받으면서도 추가적인 프리미엄 수익을 기대할 수 있다는 점에서 매력적이지만, 주가 상승에 따른 수익은 제한될 수 있다. 이 글에서는 커버드콜 ETF란 무엇인지, 그 특징과 옵션(콜옵션 및 풋옵션)의 개념, 그리고 투자 시 고려해야 할 점을 정리해 보겠다.
1. 커버드콜 ETF란?
커버드콜(Covered Call) 전략을 활용하는 ETF는 기본적으로 주식을 보유하면서 동시에 콜옵션을 매도하여 추가적인 수익을 창출하는 ETF를 말하는데, 커버드콜 ETF는 배당 수익을 극대화하면서도 안정적인 현금 흐름을 원하는 투자자들에게 적합한 ETF다.
1) 커버드콜 ETF의 핵심 개념
- 기본적으로 배당을 지급하는 주식을 보유한다.
- 보유한 주식에 대한 콜옵션을 매도하여 옵션 프리미엄(수수료)을 받는다.
- 배당 + 옵션 프리미엄으로 추가적인 현금 흐름을 창출한다.
- 하지만 주가가 크게 상승하면 추가적인 시세 차익을 얻을 수 없다.
2. 특징
커버드콜 ETF의 가장 큰 특징은 배당 수익률을 극대화하면서도 주가 상승 이익을 일부 포기하는 방식이다.
1) 커버드콜 ETF의 장점
- 배당보다 높은 수익을 창출 가능하다는 것인데, 배당 수익뿐만 아니라, 옵션 매도 프리미엄을 추가로 받을 수 있어 수익이 더 커진다.
- 시장 변동성에 영향을 덜 받는다. 주가 하락 시 옵션 프리미엄을 통해 일부 손실을 보완할 수 있다.
-월 배당을 지급하는 경우가 많다. 일반적인 ETF보다 자주 배당을 지급하는 경우가 많아 안정적인 현금 흐름을 원하는 투자자들에게 유리하다.
2) 커버드콜 ETF의 단점
- 주가 상승 시 추가 이익을 얻을 수 없다. 콜옵션을 매도한 상태이기 때문에, 주가가 급등하면 추가 수익을 얻지 못하는 한계가 있다.
- 약세장에서는 보호 기능이 약하다. 옵션 프리미엄이 손실을 일부 보완해 주지만, 주가가 크게 하락하면 손실을 피할 수 없다.
- 구조가 복잡하다. 일반적인 ETF보다 구조가 복잡하고, 옵션에 대한 이해가 필요하다.
따라서 커버드콜 ETF는 안정적인 배당과 추가적인 현금 흐름을 원하는 투자자에게 적합하지만, 주가 상승에 따른 추가 이익을 기대하는 투자자에게는 적합하지 않을 수 있다.
3. 콜옵션과 풋옵션이란?
커버드콜 ETF의 핵심 전략은 콜옵션(Call Option)을 매도하는 것이다. 이를 이해하기 위해 먼저 옵션의 개념을 알아야 하는데, 옵션이란 미래의 특정 시점에 정해진 가격으로 주식을 매수(콜옵션)하거나 매도(풋옵션)할 수 있는 권리를 사고파는 계약이다.
1) 콜옵션(Call Option) – 주식을 살 수 있는 권리
- 콜옵션을 사는 사람 → 정해진 가격(행사가격)으로 주식을 살 수 있는 권리를 가짐
- 콜옵션을 파는 사람(매도자) → 주식을 팔아야 할 의무가 생김
예를 들어 콜옵션 매수자 입장에서 보면
- 현재 A주식의 주가가 7만 원이고, 8만 원에 살 수 있는 콜옵션을 1,000원에 구매했다고 가정하자.
- 만약 A주식의 주가가 9만 원으로 오르면?
- 옵션을 행사해서 8만 원에 A주식을 매수하고, 9만 원에 팔아 1만 원의 차익을 얻을 수 있다.
- 이때, 옵션을 사기 위해 지불한 1,000원을 고려하면 실제 이익은 9천 원이다.
- 반면, A주식의 주가가 7만 원 아래로 떨어지면?
- 옵션을 행사하지 않고, 옵션료(프리미엄) 1,000원을 날리는 것이 된다.
커버드콜 ETF는 기본적으로 주식을 보유하면서 콜옵션을 매도하는 방식이다. 즉, 주가가 특정 가격 이상으로 상승할 경우, ETF는 정해진 가격에 주식을 팔아야 한다. 그 결과, 주가가 크게 상승해도 추가적인 차익을 얻을 수 없지만, 옵션 프리미엄을 통해 추가적인 수익을 확보할 수 있다.
그리고 이때 옵션의 만기일은 1개월, 3개월, 6개월, 1년 등 다양한 기간으로 설정 가능한데, 일반적으로 ETF에서 활용하는 커버드콜 전략은 1개월 단위로 진행되는 경우가 많다.
2) 풋옵션(Put Option) – 주식을 팔 수 있는 권리
- 풋옵션을 사는 사람 → 정해진 가격으로 주식을 팔 수 있는 권리를 가짐
- 풋옵션을 파는 사람(매도자) → 주식을 사야 할 의무가 생김
예를 들어 – 풋옵션 매수자 입장에서 보면
- 현재 A주식의 주가가 7만 원이고, 6만 원에 팔 수 있는 풋옵션을 1,000원에 구매했다고 가정하자.
- 만약 A주식의 주가가 5만 원으로 떨어지면?
- 풋옵션을 행사해서 6만 원에 주식을 팔고, 1만 원의 차익을 얻을 수 있다.
- 이때, 옵션을 사기 위해 지불한 1,000원을 고려하면 실제 이익은 9천 원이다.
- 반면, A주식의 주가가 7만 원 이상을 유지하면?
- 풋옵션을 행사할 필요가 없어지고, 옵션료(프리미엄) 1,000원을 날리는 것이 된다.
풋옵션은 커버드콜 ETF와 직접적인 관련은 없지만, 시장 하락을 대비하는 데 사용될 수 있다.
4. 결론
커버드콜 ETF는 배당 수익을 극대화하고 추가적인 수익(옵션 프리미엄)을 얻고자 하는 투자자에게 적합하다.
배당 수익을 높이고 싶거나, 안정적인 현금 흐름을 원하며, 월 배당을 선호하는 사람, 시장 변동성을 줄이고 싶은 보수적인 투자자는 커버드콜 ETF가 적합하고, 주가 상승으로 인한 시세 차익을 기대하거나, 강세장에서 추가 수익을 극대화하고 싶은 사람, 옵션 상품의 구조를 이해하지 못한 채 투자하는 사람은 적합하지 않다.
결론적으로, 커버드콜 ETF는 주가 상승보다는 배당과 옵션 프리미엄을 통한 안정적인 수익을 원하는 투자자들에게 유리한 상품이다.